分析师致英特尔开公信收购德仪并接受ARM架构
野村证券分析师罗米特•萨赫(Romit Shah)今天发表致英特尔CEO欧德宁的公开信,萨赫建议英特尔获得ARM架构的授权,可以收购德仪的OMAP移动芯片产品线,还可以考虑回购200亿美元股票。
本文引用地址:萨赫重申英特尔股票中性评级,目标价22美元,今天早盘时英特尔股价下滑23美分,跌1%,达19.52美元。尽管英特尔的利润增长健康,但是它的市值偏低。
几周前,思科CEO钱伯斯致信员工,要求发起改变,并自我批评。萨赫认为欧德宁也面临相同的问题。他写道:“尽管英特尔的运营执行力强劲,但我们相信在移动计算(手机和平板)战略上,公司各方面均难达标。依我们之见,移动对于英特尔恢复增长和恢复价值是一个巨大的机会。”
按萨赫的估计,智能手机和平板组成的移动市场,其规模将在未来几年内成长至PC市场的1.5倍。
不论英特尔如何擅长制造芯片,X86架构都无法赶上ARM芯片设计。萨赫写道:“与英特尔现有的凌动产品相比,我们相信双核ARM SoCs芯片平均要节能30-40%。通过进一步的整合(SoC方式和多核产品),并利用先进制程,英特尔应该会缩小能耗差距,但是我们相信ARM依然会在每瓦特效能上保持领先。”
英特尔可以考虑收购Nvidia,但是Nvidia的估值达到75亿美元,这可能难以下咽,况且Nvidia在显卡芯片上占主导,这会带来监管问题。
因此萨赫建立英特尔收购德仪的核心无线业务,也就是OMAP芯片,估值约30亿美元。
萨赫写道:“OMAP去年带来大约6亿美元营收。德仪有强大的客户群,包括诺基亚、摩托罗拉、三星和RIM。公司也有大量的无线连接产品,它们可以互补。如果按2.5倍计算,我们相信德仪的无线业务价值30亿美元。”
英特尔还要修复与微软的关系,毕竟诺基亚将转向WP7系统。在向Windows Phone 7提供芯片上,高通是明显的领导者。萨赫认为英特尔应该继续与微软结盟。
最后,萨赫建议英特尔大量回购股票,他认为大量回购股票有几个好处:1,在现有的现金余额里,英特尔获得的回报低于1%。2,负债很便宜。3、英特尔已经连续20年现金流为正。4、使每股收益有吸引力。100亿美元加100亿美元贷款,用于回购股票,它可以使2011年每股收益增加0.35美元,增长 18%至2.30美元。如此一来,英特尔将由120亿美元净现金转为80亿美元净负债。萨赫说:“换句话说,在扣除40-50亿美元的股息、90亿美元资本开支后,2011年和2012年英特尔将产生至少50亿美元自由现金流。”
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