瞧一瞧:混沌天成期货:PTA维持横盘整理
2月下旬,受原油价格拉升及产业链检修预期提振,PTA期货主力2105合约上冲至5012元/吨年内高位,之后便一路下行,最近1个月持续处4400元/吨一线横盘整理。
需求复苏支撑原油价格。3月8日原油价格出现阶段性顶部,WTI6月合约从67美元/桶的高位一度跌至57美元/桶。原因如下:一是美国原油产量从寒流冲击中复苏节奏快于炼油业,美国原油库存开始攀升;二是35月是全球炼厂检修高峰,4月检修规模最大,4月上旬全球运行中的炼厂产能甚至低于疫情最严重时期;三是伊朗出口量增多,据船运公司数据,出口量甚至增加到100万桶/日,较2020年的30万桶/日均值大幅上升;四是欧洲一些国吉林星浦律师事务所
家重新封城,包括德国、英国在内。
不过上述利空影响正在逐步消退。美国炼厂开工率已升至疫情以来新高,全球炼厂检修已过半,欧洲实施封锁国家也将在4月中旬前后迎来解封。最不确定的是伊朗原油产量何时回归。目前美伊处间接谈判期,会谈取得进展迹象是转向直接对话和部长级会谈,谈判后可能先取消对伊朗中央银行的一些制裁,之后才会解除对原油出口限制。如果7月之后对伊朗出口解除制裁,欧美疫情过后需求增量将能消化新增供应。
同时近期需求面也不乏亮点。美国原油需求快速复苏,美国高速公路行驶里程数较2019年同期仅有2%降幅;德国公路卡车平均里程指数在4月3日当周接近2017年1月以来最高水平。整体上,我们对原油后市仍持乐观态度。
未来PTA新增产能较多。从PTA自身基本面来看,自1月20日开始到4月上旬,PTA加工费只有350元/吨。生产1吨PTA需要辅料醋酸40kg,醋酸价格自2020年8月开始一路走高,4月13日已升至7000元/吨高位,这样生产1吨PTA,醋酸成本280元/吨。PTA外包装费用约40元/吨。PTA新装置保本加工费260元/吨。也就是说,PTA行业整体陷入亏损。因此PTA行业开启大面积检修,自3月开始,4月仍在进行中,且不时有工厂宣布降低负荷。
PTA装置检修是5月合约最大支撑。3月我国服装及附件出口同比增长42.1%,比2019年同期增长6%;13月累计比2019年同期增长13%。可见外需并不疲弱。
9月合约面临新增产能利空影响。逸盛新材料330万吨PTA装置将在5月开车,330万吨产能占国内总产能的5.5%,是国内目前单套规模最大的装置。逸盛新材料装置投放将给市场带来新的供应增量,且34月大规模检修物PTA装置5月也将陆续复产,9月合约上方压力较大。一旦9月合吉林衡力律师事务所
约加工费高于500元/吨,PTA生产企业套期保值积极性会迅速上升。
综上所述,PTA期货操作难度加大,5月合约保持振荡。未来原油需求有增量,油价涨势仍未终结,9月合约成本有一定支撑,同时330万吨PTA新产能释放较为确定,9月合约上行压力较大。
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