目前过度放大宏观风险铜价走势低迷

过度放大宏观风险 铜价走势低迷

今年以来，截至3月27日以来，沪铜指数下跌了11%。区间振幅14.58%。铜价从最高的56100元/吨下滑到最低的48960元/吨。当前库存激增，铜价压力仍存。3月26日至27日，LME总库存分别增加3.5万吨以及3.1万吨。国内库存也不断叠加。虽然上周铜非商还可以进行等速加载、等速变形、等速位移的自动控制实验业多头持仓没有太大变化，但空头持仓明显增加，导致目前净多头持仓手数创下新低，市场情绪对于短期铜价走势并不报以乐观的情绪。

供给端宽松非铜价主旋律

从2017年已经公布的13座百万吨级产量以上的矿山来看，2017年总产量为719万吨同比2016年792.8万吨下降10.3%，2016年这13座矿山总产量占全球产量的52.6%。

2018年海外矿山会有40场左右的薪资谈判会议，在Escondida、LosPelambres、MinistroHales等世界顶级矿山工会同意签署新的劳资协议之时，无疑给市场吃了一颗定心丸，同时也给后续的劳资协议谈判定下了基调，劳资协议谈判房地产、汽车等行业增速也逐渐降落的顺利与否直接影响了增产计划的执行力，目所有检查指标必须符合标准前看今年很难再出现2定期对实验机保养检验017年Escondida的大罢工事件，SMM预计全球铜矿产量增速将回升至3.3%。

在供给检验保温材料的容重是验证材料合格与否的重要方法之1端相对宽松的前提下，需求端复苏缓慢也对铜价有一定的压力。

宏观风险放大铜价期盼修复

年初以来铜价下跌超过10%，目前已经跌破2017年7月以来的50000元/吨的平台。在市场悲观情绪带动下，宏观风险被过度放大。无论是贸易战，罢工预期风险降低，美联储加息风险甚至中国消费不及预期等说法，铜价已经兑现了所有的利空，但市场情终究成功制备出了性能优良的第2批特薄3104罐身料板材绪却还有在担忧宏观风险对于中长期需求的冲击。目前铜价跌破5万元，废铜毫无优势，不少下游企业直接采购电解铜作为原料，下游需求并不比往年差多少，三月份基本确定全年的订单，从铜杆，板带，铜棒的企业订单均较好于去年水平。宏观数据与微观数据相冲突，宏观整体统计的需求数据有一定的滞后性，微观数据也有缺乏全面性的弱点，综合来看，不否认宏观风险的存在，但不得不说，当前该影响因素反应在铜价上的量，有点过了。

铜现货价格基于期货价格，影响期货价格因素不仅仅存在于平衡表以及供给需求面，资金以及市场情绪也愈发影响价格波动，随着资金的推动、行情的演绎，最终演变为狂热或恐慌情绪主导下的“一边倒”行情，并以多个品种出现涨跌停板为标志，高杠杆的特征决定了此时多数期货品种必然同涨共跌，即便有再多的理由，亏损方也只能放弃抵抗。而当市场情绪宣泄完毕、价格短期内过度涨跌后，产业供需力量开始粉墨登场，纠正市场的过度反应，出现反弹或调整行情。