房价增速下降将拉低地产投资的收益预期

目前央行有意于维持人民币相对强势的地位，国内资本项目尚未完全放开，加上中国相对较快的经济增速和较高的利差等因素综合作用，可以判断美国退出QE不会导致热钱大量、快速地从我国流出，房地产行业泡沫破灭的可能性较小。

目前，宏观经济对于房地产行业的依赖度有上升趋势，房地产行业对于金融业的影响也在进一步扩大，地方政府财政收入增速放缓，债务的压力之下政府对于土地出让金的依赖依旧。机构普遍认为，下半年政府调控房地产的动力不大，只要房地产价格保持可接受的增速，政府就不会真正出政策打压房地产行业。

具体到房地产实体投资而言，人口始终是支撑房地产需求的核心因素。鉴于一线和二线重点城市房地产的需求仍将高于三四线城市，住宅地产方面，一线城市和二线重点城市增长潜力最大，值得关注的城市包括北京、上海、深圳、合肥、福州、重庆、西安等。

而商业地产方面，电子商务的强势崛起，已经对销售标准化产品的传统商业地产形成冲击。相对而言，在个性化及体验式消费领域，商业地产仍然有不可替代性，主要包括在外用餐、教育文化娱乐服务以及其他生活服务。

据相关机构研究，短期来看，二三线的某些城市和地区的商业地产虽然面临一定的供应过剩情况，但随着城镇人口的进一步增长，过剩的供应将逐渐被消化掉。长期来看，传统商铺投资价值将逐渐消失，而体验式消费带动的新型商业地产投资价值将显现。